分享理財新概念,開啓財富之門!  86722會員中心 會員登錄   設為首頁 設為首頁   加入收藏 收藏本站   簡體版 简体版  
»網友留言

城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報

貢獻者:admin類別:板塊個股
受歡迎度:10點擊數: 累積有3362人瀏覽
標簽:城投控股 上海本地股 
知識摘要:城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報:城投控股主業為環境處理、房地產、股權投資,是上海城投旗下市場化業務的主要平臺,因而極受大股東重視。2011年底,其營業總收入達到46.84億元,凈利潤達到10.99億元,總資產274.46億元,凈資產124.42億元。
»點此完善

86722官網資料-城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報

城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報
來源:上海國資 文‖上海國資記者 王錚

  其加速吐舊納新是在2008年前后,并由此拋開了重重桎梏,至今日,已實現堪稱完美的變身

  一家“不安份”的上市公司,這是熟悉者對城投控股的總結。

  這種總結是有原因的。因為往回看20年,城投控股名為“原水股份(7.07,-0.05,-0.70%)”,主要使命是為上海引水工程籌資,再往回看4年,其既有市場化業務又背負公益性業務,給增發融資帶來諸多不便;而2年前,城投控股已可發力股權投資領域,各地很快出現了城投控股收購各類股權的身影,旗下誠鼎創投則開始嶄露頭角。

  沒有人會預料其今后還會發生什么樣的驚人變化。

  “其對市場信息觸角異常敏銳,能頻頻主動獵取機會,不太像傳統國企所為。”諸多市場人士評價。

  目前,城投控股主業為環境處理、房地產、股權投資,是上海城投旗下市場化業務的主要平臺,因而極受大股東重視。2011年底,其營業總收入達到46.84億元,凈利潤達到10.99億元,總資產274.46億元,凈資產124.42億元。

  據了解,其加速吐舊納新是在2008年前后,并由此拋開了重重桎梏,至今日,已實現堪稱完美的變身。

  這亦顯示其大股東上海城投準確的判斷、周到的考量以及非常的氣魄。

  從“原水股份”到“城投控股”

  城投控股的前身——原水股份設立于1992年。當年7月,上海市自來水公司水源廠和黃浦水廠長江引水部分改制為股份制企業,組建原水股份,業務涉及原水、自來水供水和污水輸送業務,其于第二年5月在上交所掛牌。

  “原水股份通過首次發行股票和1993年至1997年3次增資配股,累計籌措資金31億元,建設了長江引水二期工程和黃浦江上游引水二期工程,為解決上海市民吃水難作出極大的貢獻。”公開資料顯示。

  這在當時無疑是無奈之舉。“建設引水工程耗資巨大,上海市當時的城建資金難以負擔,通過上市籌資算是創新。”

  但公益性資產上市雖能解決一時之困,長期卻為上市公司經營帶來莫大不便。“一方面上市公司的運作,要求股東利益最大化,需要市場化操作,但另一方面其資產又是公用事業(1643.448,-17.34,-1.04%),不能一味追求利潤最大。企業該用哪種管理體制?”市場質疑聲從未間斷。

  更重要的變化發生在2007年。其時,形勢急劇變化,原水股份生存困難加劇。

  2007年,上海市原水供應規劃作出調整,開工建設新的水源地——“青草沙”工程,一俟青草沙竣工,其勢必將取代原水股份旗下黃浦江原水系統,原水股份即將面對徹底無收益的局面;與此同時,原水股份下屬自來水閔行公司投入大量資金進行更新改造,導致制水成本上升,瀕臨虧損。原水股份生存危機已接踵而至。

  大股東上海城投此時決意對原水股份進行脫胎換骨般改造。

  2007年下半年,大股東上海城投將旗下環境集團與置地集團地產業務注入原水股份,2008年原水股份重組完成,更名為城投控股。其時,擁有環境、房地產和水務三個業務板塊。

  “原水股份的條件不好,進入的資產要比現有資產質量好才能說服監管機構和股東。”城投控股總裁安紅軍對《上海國資》表示。

  為保證收益水平不下降,上海城投當時的想法是“只做加法不做減法”,解決上市公司迫在眉睫的持續經營問題。因此,水務暫時并未徹底剝離。

  重組后,已更名城投控股的上市公司總股本從18.84億股增加至22.98億股,總資產由76億元增加至191億元,凈資產由70億元增加至102億元。此外,每股收益亦有相應提高。

  這樣,獲得了監管機構和股東大會的通過。

  至2008年下半年重組完成,城投控股的持續經營已不成問題,但大股東希望城投控股徹底市場化轉型,與公用事業脫鉤。2010年—2012年,城投控股先后將旗下水務資產“自來水閔行公司”、“黃浦江原水資產”、“合流污水一期資產”悉數給大股東上海城投,徹底消除與上海城投的關聯交易。

  至此,城投控股完全改變依賴大股東生存模式,必須通過市場化經營才能獲利。這并不如想象中容易。

  “上市公司22.98億股總股本,盤子較大,要有相應的業績支撐,但城投控股的房地產業務,保障性住房占比較大,區域性明顯,只能實現微利,且經常受政策調控影響,業績波動大;環境業務則屬于培育業務,尚不能提供穩定的利潤。城投控股必須大力提高自身業績。”安紅軍表示。

  城投控股于2010年試水股權投資領域。但作為一支新軍,市場會認可嗎?

  拓展股權投資

  事實上,城投控股首先要清楚自己的分量。

  “對我們來說,進行股權投資有自己的優勢,一方面大股東有強大的實力,社會形象良好,運作規范,在基礎設施領域有專業的產業背景,行業理解深刻,專家級人才儲備較多,另一方面我們擁有一支從事投資銀行業務多年,在資本市場經驗豐富的專業隊伍”。安紅軍介紹。

  城投控股從兩方面進入股權投資領域,一是投資金融企業股權,一是成立PE。投資金融股權是為了給公司帶來盈利及現金流,而投資PE是主要集中于與主業相關的環境環保產業,通過投資打通產業鏈。

  目前,城投控股擁有的金融企業股權,包括西部證券(15.36,-0.41,-2.60%)、光大銀行(微博)(2.75,-0.01,-0.36%)等。

  “金融股權的市場爭奪異常激烈,每一次投資背后都做了大量的工作。” 安紅軍表示。

  他所說的“大量工作”指向3方面,一是必須與企業原大股東做暢通的交流,保證雙方的戰略思想協同一致;其二,與監管機構做好解釋和溝通工作。

  但更重要的是,其必須對被投資企業進行盡職調查。盡職調查內容包括財務信息是否真實可靠、運作是否合規合法、公司在行業內是否有競爭力、市場前景是否廣闊、經營團隊是否穩定上進敬業等。

  據《上海國資》了解,其投資西部證券和光大銀行的股權均是按照上述結構操作。

  而收購西部證券的股權是城投控股無心插柳所得。因當時大股東上海城投正陸續收購國泰君安散落在各大型企業手中股權,見其中一家大型企業手中握有多家金融企業股權,便有意與城投控股一起聯合收購。

  城投控股看中了西部證券。

  “在收購西部證券股權之前,我們也對其有所了解,知道它經營一向穩健且早有上市打算。”安紅軍介紹。

  但畢竟是要把資金投向外地,謹慎起見,在簽訂協議之前,上海城投總經理孔慶偉親自帶隊去西部證券所在地陜西西安進行盡職調查。“主要內容是調查其經營團隊和第一大股東的戰略思想。”安紅軍介紹。

  調查結果讓人滿意。西部證券亦果然在其收購后于2011年4月過會,2012年5月正式上市交易。

  城投控股此筆投資浮盈相當可觀,達到30億元以上。

  而收購光大銀行股權的過程則充分顯示了城投控股的韌性。

  “光大銀行上市之前決定要做一次定向增發,并已圈定了10家企業,價格大約是每股2.2元。作為地方企業,我們不在名單內。”安紅軍介紹。

  但城投控股決定試試看。他們首先尋找的是有長年合作關系的光大銀行上海分行,希望上海分行說服光大銀行總行,與城投控股見面。通過上海分行的牽線,光大銀行總行相關負責人與安紅軍及其團隊見面。“我們主要陳述上海城投的優勢,在上海的地位,會為光大銀行帶來什么樣的機會和支持。”見面幾次后,光大銀行終于答應在其定向增發名單中列入城投控股。

  此后,城投控股接連說服光大銀行大股東和相關部門,一波三折最終獲得光大銀行的發行額度。

  “最終投資光大銀行的10家企業中,有7家是央企,地方企業只有3家,機會非常難得。”安紅軍介紹。

  除大手筆投資金融股權外,城投控股亦同時設立“誠鼎創投”介入PE領域。目前其累計投資額達到30余個,其中兩家企業浙江開爾新材(8.750,-0.07,-0.79%)和上海巴安水務(18.260,-0.74,-3.89%)已實現了創業板上市。

  城投控股投資PE項目主要是積極主動爭取,否則絕不會有如今的成績。

  其與某知名投資機構爭奪項目的情景至今仍讓安紅軍記憶猶新。城投控股與其先后看中閔行區一家科技類企業。“這家創投的投資專業背景很強,他們在企業呆一個月,就把這家企業所處行業的全球發展情況都梳理了一遍,建議企業應該怎么做,長處在哪里等等。出了一份翔實的研究報告。”安紅軍介紹。

  這讓企業非常信服,“這家企業準備募資1億元,一開始,他們獨得7000余萬的額度,城投控股只獲得2000余萬。”安紅軍介紹。

  城投控股并不滿意這個額度。投資團隊積極尋找突破口。“我們也為他們提供各個方面專業的服務,充分展示了我們作為一個大企業的各方面能力。”安紅軍介紹。

  事情的發展往往出乎意料。因為上述創投的決策鏈條較長,對一些有爭議的條款遲遲不能完成反饋。相反,誠鼎創投通過持續的努力和市場化的決策效率,很快敲定實質性合同條款,并適時推薦自身的市場資源優勢。最后的結果是,城投控股獲得7000余萬元的額度。

  “PE投資要考驗團隊的專業眼光,還要考驗耐力與承受力,誰在這兩方面強,誰就是強者。”安紅軍表示。

  其潛力不可小視。

  經營模式轉型

  事實上,盡管股權投資蓬勃生長,但城投控股的房地產業務依然占據其利潤的主要來源。

  城投控股的房地產業務有60%—70%集中于保障房領域,保障房售價不會太高,整個公司利潤從何而來?

  其經營特色是將投資人與管理人角色分開。“實現利潤的方式要多樣化。”安紅軍表示。

  比如新江灣科技園(灣谷)項目開發,城投控股與專業房地產基金共同投資開發。“我們采取50:50的比例,我們出一半,房地產基金出一半。風險共擔、利潤共享。”安紅軍介紹。

  更重要的是,因為灣谷由城投控股開發、管理和銷售,所以城投控股會向房地產基金收取管理費,在管理費后利潤雙方再分成。“這是采用美國的房地產開發方式,募集資金投向項目,收取管理費。”安紅軍介紹。

  這大為減少了城投控股占用的現金。比如項目總投資為60億元,自有資金需要約20億元,城投控股自行投資10億元,其余10億元向基金或其他企業募集,城投控股作為開發管理人按照總投資向這些股東收取管理費。收取的管理費如果是3%,那么可以收取1.8億元收益,同時其資金還有2倍的杠桿放大效力。

  事實上,這種經營模式也相當于城投控股作為一家資產管理公司為他人做資產管理,風險大大降低。

  “用基金的方式投入房地產,一是減少資金占用,相當于1元錢能做2元錢的事,另外,與專業的房地產基金合作,機制更靈活,對項目回報更有把握。”安紅軍表示。

  此外,城投控股并未困囿于“開發商”角色。“每個地產項目都設有項目公司,我們會依據市場判斷,即便是在建項目,也可以適時賣出項目公司股權。”安紅軍介紹。

  城投控股與傳統的房地產開發商顯然并不一樣。

  這種經營模式亦計劃復制到其環境業務。

  城投控股旗下環境集團引進了美國惠民公司作為戰略投資者,雙方投資比例為60:40,“我們看中其管理能力和技術,他們看好中國的市場。”安紅軍介紹。

  目前,環境集團已取得南京、成都、青島等多個城市垃圾處理處置項目。“我們會沿用房地產開發模式,與其他企業共同投資垃圾焚燒廠,輸出我們專業的管理,撬動更多的資金。”安紅軍表示。


8 67 22理材網 繁體版

申明:本資料由86722會員提供,轉載請註明出處,資料來源:http://cht.86722.com/licai/i55635/.
城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報 感謝您的支持!

»如果您覺得'城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報'相關資料不全,請點此協作更新!
復制本頁網址,與您QQ/MSN上的好友分享,就是您對86722最大的支持! 轉播到騰訊微博 分享到QQ空间 分享到新浪微博 分享到搜狐微博 分享到百度貼吧 分享到豆瓣 分享到開心網 分享到人人網

溫馨提示:把86722分享給更多網友,將是對我們的最大幫組;2018,相約86722,分享精彩理財知識,攜手共贏!
現在有0人对'城投控股:不一樣的創新,不一樣的回報'發表評論 »查看全部評論
您的姓名: * 可選項,留空即為匿名發表
評論內容:
剩余字數:  * 按 Ctrl + Enter 直接發送.
           
86722溫馨提示:該理財資料由原作者自行發布,請大家自辯真偽;評論只需提交壹次,請耐心等候審核,方可顯示.
2018,與86722理財網同行,百萬財友攜手打造最具影響力理財網站!
86722-優秀理財知識的大本營!86722官方網站匯聚百萬實用理財知識,與您分享每壹刻。
86722的每壹個成員深信:每壹個人都是壹塊會發光的金子。讓我們壹起聆聽這壹個個美妙而神奇的理財故事吧!
合 作 夥 伴