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空頭“圍城打援”下周股指或有短線反彈

貢獻者:licai004類別:大盤走勢
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知識摘要:空頭“圍城打援”下周股指或有短線反彈:周四滬綜指最低探至2302點,創出調整新低后出現一波快速反彈。短期而言,連續超跌以及公認支撐位2307點擊穿后市場有內在修復的需要,今日公布的CPI數據有望繼續回落,使得空頭階段性收斂。
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86722官網資料-空頭“圍城打援”下周股指或有短線反彈

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周四滬綜指最低探至2302點,創出調整新低后出現一波快速反彈。短期而言,連續超跌以及公認支撐位2307點擊穿后市場有內在修復的需要,今日公布的CPI數據有望繼續回落,使得空頭階段性收斂。但目前A股所處的階段屬于政策底向市場底的過渡期,重心漸次下移的趨勢很難由短期的間歇性反彈所改變。

空頭“圍城打援”

近期市場調整的節奏映射到邏輯上,有點類似于空頭在進行“圍城打援”。近期,無論是人民幣貶值預期,還是經濟超預期回落,空頭手握充足的籌碼,單一的降準和CPI回落難以對沖。而目前A股的估值低于2008年底的水平,即使考慮到盈利**回落,至少估值仍是多頭所依仗的重點。在此背景下,市場單邊回落概率有限。因此,利用市場搶反彈的情結,在每一次消息面利好以及利好預期抬頭時空頭收斂,等待多頭的“援軍”暴露后集中消滅,然后重回下降通道,這是典型的熊市邏輯。直到多頭繳械,才會迎來真正意義上的日線級別反彈,即所謂的“多頭不死、空頭不止”。

短線CPI回落的預期成為空頭“打援”的一個重要誘餌,而2300點上方3根縮量的十字星則是空方的“圍城”,一旦CPI公布后空頭再次活躍的概率很大,所以從安全角度考慮,本周的擾動并不是安全的反彈時點。下周待空頭對于2300點成功“打援”后,才是短線反彈的良機。盤面上看,近兩個交易日的領漲品種仍是文化概念,屬于典型的存量資金自救性質,多頭的援軍并不強,這也注定了短線反彈力度有限。

政策底力度小于2008年

匯金增持后央行降準的政策組合拳在2008年三季度出現過,當時A股處于盈利增速的主跌段,主要特征是CPI和上市公司業績增速滑坡,中國經濟由過熱轉為過冷,因此政策面開閘放水,財政和貨幣政策傾囊而出進行“搶救”,正是這種前所未有的救市力度造就了V形的政策底和V形的市場底。

眼下,通脹洪峰已過,但勞動力成本的趨勢性上升抬升了通脹中樞,對貨幣政策的掣肘遠超當時;而企業盈利剛處于加速回落的臨界點,還未到需要政策下猛藥的時候。因此,這次管理層開出的藥方更像是中醫調理,力度也相對有限,其對股市的傳導作用更間接。

國際大環境不容樂觀

無獨有偶,全球股市都難以與2008年相提并論。雖然歐元區竭力救援,但最終效果可能有限。2008年雷曼兄弟破產后,世界經濟總體上保持了一個增長的態勢,各國政府尤其是G20國家擁有足夠的資本和財力采取大規模的刺激政策,實施逆周期的經濟政策以應對危機,將債務由私有部門轉移到政府部門,使危機在最大的范圍內得到控制,經濟復蘇在較快的時間內得以實現。

而目前各國政府在經歷了上一輪逆周期操作后,債務包袱陡增,財政能力已捉襟見肘,與2008年時難以相提并論。美國下半年以來的債務上限問題以及歐債危機就是上一輪刺激政策“副作用”的集中爆發。2008年全球經濟如同身體健康的人生了一場大病,來得快,用藥猛,即可恢復;而目前猶如一個大病初愈的人再次生一場大病,一是不能用猛藥,二是抵抗力也不如之前,自然恢復的時間會長很多,病情也會不時反復。

重要時間窗口在明年春季

根據歷史走勢,股市往往是在經濟回落和物價回落的中后期見底,而非末期。以上一輪調整為例,上一輪CPI見頂是2008年4月,A股在2008年10月探明底部,股市滯后于CPI6個月見底。按照此輪CPI峰值是7月的6.5%計算,6個月后是明年1月。與此同時,上一輪GDP見頂是2007年三季度,A股于2008年四季度見底,時滯是5個季度。而2008年以后的GDP峰值是2010年1月的11.9%,按照5個季度的時滯計算,對應的見底時間正好是2012年的一季度。這兩個時間點發生共振,即市場底或出現在2012年一季度。

結合上述因素來看,大環境上A股目前仍處于熊市末期,利空完全兌現或等到明年初,而目前空頭主導趨勢是微小的政策利好以及消息利好所難以徹底扭轉的。短期而言,下跌趨勢中真正的短線反彈不是在消息面利好中產生,而是在于空頭力量階段性見頂后產生。一旦下周初空頭對多頭成功“打援”,則出現日線級別反彈概率很大。(中國證券報)
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