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零售行業:三足鼎立的商業模式時代

貢獻者:licai004類別:行業研究
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知識摘要:零售行業:三足鼎立的商業模式時代:零售行業目前2011-2012年市盈率18倍和15倍,和金融危機時基本持平,同時相對可選消費子行業比較來看亦處于低端。但由于增速拐點尚未出現,啟動契機仍然需要等待。建議集中持股核心品種,關注新興渠道和業績增長確定性。
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86722官網資料-零售行業:三足鼎立的商業模式時代

零售行業目前2011-2012年市盈率18倍和15倍,和金融危機時基本持平,同時相對可選消費子行業比較來看亦處于低端。但由于增速拐點尚未出現,啟動契機仍然需要等待。建議集中持股核心品種,關注新興渠道和業績增長確定性。

中金公司2月1日研報指出,零售行業目前2011-2012年市盈率18倍和15倍,和金融危機時基本持平,同時相對可選消費子行業比較來看亦處于低端。但由于增速拐點尚未出現,啟動契機仍然需要等待。預期一季度末和三季度末兩個投資時點值得關注,其中:1-2月后市場預期有望逐步明朗,經營數據較好的公司有望帶來新的介入機會;2012年4季度起去年的高基數消失且2012年1季度基數不高,板塊同比增速將持續向好。子行業應偏向前期超跌的泛百貨零售商(大店,購物中心和奧特萊斯業態)。 

建議集中持股核心品種,關注新興渠道和業績增長確定性。重點組合包括:1)中西部領軍公司:合肥百貨,友好集團,重慶百貨(下半年是較好的新介入時點);2)購物中心,大店占比高,基本面改善的零售商:友誼股份,王府井,大商股份,鄂武商;3)農超對接典范:永輝超市;4)B2C業務快速發展:蘇寧電器(實體店利潤率有一定壓力)。 海外投資者可關注:銀泰百貨(2-4年店齡的業績反轉門店占比高,增長可持續快于其它港股零售商,拿下大多數浙江省內購物中心項目),友誼B股,金鷹商貿,高鑫零售,聯華超市,京客隆;相對看淡百盛和國美。 風險提示:經濟的下滑幅度若超出預期,則會影響零售商的銷售表現和的盈利**。
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