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回撤你控制不了,只能說減少回撤

貢獻者:admin類別:股票茶館
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標簽:回撤 
知識摘要:回撤你控制不了,只能說減少回撤:即使巴菲特、芒格、凱恩斯這樣的投資大家,一樣出現較大的回撤,巴菲特1973-1974連續兩年資產凈值大幅縮水,伯克希爾的股票也多次經歷比較大的回調,芒格、凱恩斯更不用講,在一些年份回撤也很大,但是他們的長期投資收益率都顯著跑贏指數。
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回撤你控制不了,只能說減少回撤
作者:黃建平

如果有人說他不想控制回撤,那么他是個傻子。
如果有人說他可以“主動控制回撤”且能“長期顯著跑贏指數”,那么要么是他無知,要么他在騙別人。
這引號里的兩個詞很重要,通過資產大量分散或者買入高信用債券(比如銀行存款、長期國債),來把回撤控制的很小是可以做到的,但是這樣就很難做到“長期顯著跑贏指數”。
有沒有在結果上能把短期回撤控制的很好又能長期大幅跑贏指數的方法呢?抱歉,目前沒發現。
即使巴菲特、芒格、凱恩斯這樣的投資大家,一樣出現較大的回撤,巴菲特1973-1974連續兩年資產凈值大幅縮水,伯克希爾的股票也多次經歷比較大的回調,芒格、凱恩斯更不用講,在一些年份回撤也很大,但是他們的長期投資收益率都顯著跑贏指數。
然而,價值投資有個顯著的優點:在熊市時經常比指數跌的少。這是因為,價值投資體系里的安全邊際本身帶有安全墊的因素,買入的價格比內在價值低很多,在市場顯著下跌時,客觀上可以提供一些緩沖。而那些被情緒炒熱價格高于價值的公司股票,一旦回落則可能跌幅巨大且難以再回到當初。
投資者之所以難以做到“主動控制回撤”且能“長期顯著跑贏指數”,是因為股票市場的短期走勢是不可預測的,這個不用多說,如果誰能預測股票短期走勢,他很快就會成為世界首富,其它事都不用干了。
所謂根據股價變動來控制回撤更是一種毀滅價值的方式,比如止損,越跌越有價值,這時候反而要賣掉,沒有比這個更荒唐的做法,即使這是如今投資行業普遍的做法。
作為投資人,要做的事是什么呢?
(1)事前控制投資風險,把主要風險控制在買入前。買入之前,通過深入研究公司和行業,做到對公司價值有高確定性的把握,買入價格一定要留出安全邊際。
(2)組合里的弱相關性。盡量讓能力圈覆蓋多個行業,使得組合里包含相關性較弱的多個行業公司。
(3)個股倉位和確定性匹配。一個公司該配置多大比例,和該公司自身的預期收益率和確定性相關,也和組合中其它公司的性價比相關。
(4)動態跟蹤。通過動態跟蹤公司的運營情況,持續的思考,動態判斷,及時修正看法,及時彌補錯誤。
上面這些,是不是就可以控制回撤呢?NO!做這些目的是為了長期跑贏指數,僅此而已,在熊市時經常比指數跌的少,那是這么做自然而然的結果。

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