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實例分析如何進行可轉債套利?

貢獻者:admin類別:股票入門
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標簽:可转债套利 可转债 低风险套利 
知識摘要:實例分析如何進行可轉債套利?對于原A股股東除可參加優先配售外,還可以參加優先申購完剩下的余額申購,相當于多了一次申購機會。
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86722官網資料-實例分析如何進行可轉債套利?

例分析如何進行可轉債套利?

今天就來給大家介紹下可轉債發行套利。

首先,我們要知道可轉債怎么申購

打新債有兩種,一種是申購企業債,一種是申購可轉債,兩種的申購流程是不同的。申購之前,要做的工作是查看新債申購排期表,可以參考下面這個網站:可轉債_可轉債

先來看怎么申購可轉債。在個人申購日當天的上午9:30至下午3:00前,都可以申購。步驟如下:打開交易軟件,點擊“買入”,填入申購代碼,如民生轉債,就填733016,這時交易系統會顯示證券名稱:民生發債,買入價格:100。這時你只要填入買入數量,點擊“買入”就完成了。當然,你也可以去“當日委托”里看一下,有沒有申報。數量單是手(即10張),每手申購資金是1000元,如果賬上可用7000元,就會顯示7。

注意,申購可轉債跟打新股一樣,一支債只可以申購一次,多筆申購只能第一筆有效,其它的都是廢單。所以,申購前就要考慮好用多少資金,申購后就無法再追加資金申購了。

下單申購后,申購資金就被凍結了,T+4個交易日(節假日不算)才能可用。比如民生轉債,是15號申購的,20號晚上收市后回到賬上(可以在3月20日的交割單里看到“申購返款”),21號早上開市可用。如果中簽,會在21號早上看到賬戶里有所中的新債。 

如果中簽了,就要關注新債的上市時間,上市當天擇時賣掉。看好后市的,也可以持有一段時間再賣掉。

申購企業債,與申購可轉債完全不同。申購可轉債跟打新股一樣,靠的是運氣,100萬資金申購,中簽率1%的話,大概會中簽10000元(以發行價計算)左右的新股,其余資金中簽后返還。而申購企業債,靠的是速度,誰最快誰就能搶到;而且要么不中,要么全中,100W打企業債,若是中了,就拿到100W的債券。非常刺激,也非常惶恐!
打企業債,的確可以用“秒殺”來形容。有的被看好的企業債,在9點30開市前就被搶光了。滬市債9:25就可以下委托單,深市債9:15就可以下委托單。但即使你第一時間下單,也未必能搶到,因為這還關系到你所在券商的速度,如果你的券商的跑道比別的券商慢零點幾秒,你可能就永遠不到熱門企業債。打滬市企業債,最早下單時間是9:25分,打深市企業債有的可以提前一天下隔夜單(因每個券商系統的設置而異)。

打可轉債,資金要凍結幾天,因此是有利息成本的。而打企業債,理論上只凍結半小時,早上10點左右有沒有中就知道了,沒有中的話資金全額返還。
打新股和可轉債,都只是首次下單生效,打企業債是多次下單都生效的。因新股、可轉債、企業債的安全線不同,中簽后的盈虧風險也不同。
打可轉債,也可能機遇到破發,但因為可轉債是到期還本付息的,所以即使破發,也可以安心拿著,100元/張的本金是有保證的,另外還點微薄的年息。遇到破發可以持有一段時間,等機會再賣出。風險就是損失資金的利息成本。
打企業債,當然也有破發的時候,但風險也是最小的。企業債本身的利息比較高,一般都大大超過銀行理財產品,也足夠正回購成本,所以遇到破發也不要太擔心,可以安心等待收益回正。當然,在打企業債之前要注意企業債本身的品質,比如是不是虧損企業的債,這種債還是回避較好。

1、可轉債存在一個A股股東優先配售,A股股東可按照相應的比例優先申購相應份額的轉債。也就是說在股權登記日之前持有可轉債對應正股的投資者,享有優先配售的權利,無需抽簽可直接按照規定的比例申購相應份額的轉債。

2、與新股申購不同的是,網上網下可申購的數量在申購前是不確定的,可轉債網上網下可申購的數量是總發行份額減去優先配售后的余額部分。也就是說網上網下的可申購的數量完全去決定于A股股東優先配售的參與情況,相比新股申購多了一樣不確定因素。

3、可轉債一手是10張,買入價格是100,單手申購資金就是1000元。

4、對于原A股股東除可參加優先配售外,還可以參加優先申購完剩下的余額申購,相當于多了一次申購機會。

5、申購可轉債凍結的資金在T+4個交易日才可到賬。

這里需要注意的是優先申購和網上申購的代碼是不同的,在申購前一定要對應好,不要填錯了。

下面是具體操作步驟,這里只能舉之前的例子。

如果你在登記日也就是12月11日收盤時還持有一定數量歌爾聲學正股的話,那么你在配債日也就是12月12日就會看到賬戶里有相應數量的歌爾配債。注意這里的單位是張,如圖,由于我只有800股歌爾聲學,因此獲得了13張配債,1張對應100元,這時雙擊它,左側出現了賣出菜單,價格和配債代碼都自動填好了,輸入13張或者點擊全部,然后點“賣出”。(需要注意的是:有些券商這里是買入。)

2、不管是賣出還是買入,然后檢查下委托情況和扣款情況,如下圖:

可以看到我已經被扣款1300元,這樣就算成功完成了這次的13張配債。

接下來就是重頭戲了:光大銀行有沒有持有價值,到時候能不能獲配可轉債,是不是可以套利。

首先我們看到,每次可轉債發行,都是會優先配售給原A股股東,然后,這個配售的話有個配售比例,你按這個比例可以選擇配售,也可以選擇不配,選擇的話,就是100%給你。

其次是可轉債目前價格普遍偏高,基本都是溢價。而可轉債上市當天是100的面額,所以按照道理來說是,會有套利空間的。

而且,由于可轉債配售有一個股票登記日,在登記日之前買入的,就有配售可轉債的份額,那么就會有資金去搶正股,來做套利,會導致一個正股的波動。

當年的上海電氣就出現了搶權的情況。登記日為1月30日,網上申購日為2月2日。1月29號當天,高開高走最終漲了7%,第二天跌回來,第三天再來一個低開。1-29開盤價10.9,收盤11.45,1-30開盤11.45,收盤10.93,2月1號。開盤10.11,收盤10.13

而當時,可轉債的價格普遍比現在高,少于130的可轉債,只有3個。而且光大銀行盤子大,所以本次光大銀行正股出現的波動應該不會像上海電氣那么夸張。

我預計如果進行套利的話。可以套兩次,首先是傳統的買入正股,然后配售可轉債套利。其次是買入正股之后,再搶權日之前,適度融資加倉,利用人家的搶權來吃一波波動收益。

那么這個大概多少利潤可以吃呢?

配售的話有個配售比例。
電氣轉債(上海電氣的可轉債)當年是按每股配售2.229元面值可轉債。而當時上海電氣股價在11元左右。也就是說相當于是持有1萬元上海電氣,可以配售2000元的電氣轉債。
藍色光標可轉債每股配售0.7249元面值,藍色光標的價格為14.7元,也就是說相當于持有1萬元藍色光標可以配售493元的可轉債。
機場轉債每股配售3.043元可轉債,當時白云機場股票為11.87元,也就是說相當于持有1萬元白云機場可以配售256元的可轉債。

由于不知道這個配售比例,我們按照20%的比例來算吧。就1萬元配售2000元可轉債。

那么大概的套利空間在20%*20%=6%(按照可轉債上市之后直接到120元來估算)

但是這里的話,需要注意你需要有足額的資金進行繳款。

然后我們還需要注意,可轉債打新前后的正股波動,實際上正股還能有一波機會。比如可轉債配售前的漲,配售之后的跌。這都是機會。那么我們實際上完全可以先持有光大銀行,在他出了公告(一般是中午出公告,比如上海電氣就是1月29號中午,藍色光標也是中午)。確定了配售比例之后,迅速計算出可能的套利空間。然后提前適當加大融資比例,參與可轉債的配售。

或者可以反過來做!在出核準公告之后,提前就加大光大銀行的持倉比例,然后在出了公告之后,趁著人家搶權推動大漲,你減倉。等過兩天,正股回撤再吃回來。這里面就有比較多的操作空間。膽子大的甚至可以提前融資買,搶權大漲的時候減完融資的同時再減掉部分持倉,后面再吃回來。

而由于可以打新,所以,實際上光大銀行和其他比如交通銀行的差距并不大,關鍵是,光大銀行買入正股之后,他的可轉債配售什么時候開始?

中國中車都過去半年了也沒見他可轉債上市,而且光大銀行可轉債300億份額,這個比例更大。對市場沖擊大,找人接盤難度也大,更不好說。

到底情況會怎么樣呢,我們拭目以待吧。


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