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崔軍:做最努力的私募,從此翻身做主人

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標簽:阳光私募 崔军 
知識摘要:崔軍:做最努力的私募,從此翻身做主人:我們第一批拿到資格,主要是因為我們特別積極,工作也做得比較細。2月7日我們的員工就開始加班趕材料,協會表揚我們的材料是做得最好的。(這也太不謙虛了吧?)。
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崔軍:做最努力的私募,從此翻身做主人
來源:理財觀察 

  從此翻身做主人

  我們第一批拿到資格,主要是因為我們特別積極,工作也做得比較細。2月7日我們的員工就開始加班趕材料,協會表揚我們的材料是做得最好的。(這也太不謙虛了吧?)

  最直接的影響是節省成本。以前通過信托發行產品,信托要收錢,每年1%的管理費,10億規模就是1000萬,節約下來的錢可以雇很多很好的研究員。

  更重要的是,受到的制約會比較少,投資更為靈活。比如說,信托給我們有的產品要設置85%的止損線,到這個杠杠必須要強制平倉,這對于我們做價值投資的人來說是很痛苦的一件事情,搞不好就割在地板上了。

  以前產品顯示的都是信托賬戶,哪怕開個股東大會還要信托出具證明,新產品是我們說的算的,我可以重倉一個股票,只要客戶同意,甚至可以全部買進一個股票,或者直接去收購某家上市公司,以前信托規定我們最多只能持有一個公司股票的20%,如果我們要舉牌某家上市公司,股票一漲超過20%就要平倉,根本就玩不了。

  抱團小股票,一定會死的很難看

  這兩年創業板還有一些小股票的暴漲,在一定程度上有很多的利益驅動在里面。比如說有的機構有做業績做排名的訴求,有利益輸送、老鼠倉的需求,這些你投資大盤藍籌根本無法實現。

  這樣做的問題,說到底坑的就是持有人。小市值的股票,對于比較大的資金來說,是“進得去出不來”,看看產品的凈值很好看,但是根本無法兌現,如果要出來,股價就會大跌,把之前的收益一把抹平。

  在這個過程里面,只有先知先覺的老鼠倉和按排名取酬的基金經理是受益者。

  為什么有的基金一段時間很牛,然后突然就一落千丈?其中有一種情況就是到后面實在扛不動了,沒有人給你抬轎子了,股票全都砸在自家手里。

  這種抱團的玩法,最后都死的很難看,以前的德隆和南方證券不都是這么死的么?

  所以選基金,絕對不能光看業績,更重要的要看這個業績是怎么“做”出來的,有的明星基金業績絕對是“做”出來的。

  優先股絕對是大利好,市場還沒有反應過來

  我們這幾年一直都堅持投資藍籌,我的觀點是堅持就會勝利。因為我們所堅持的是“4毛買1塊”的原則,沒什么好怕的。銀行股這樣的股票,市盈率只有四五倍,什么概念?等于你買這個企業經營四五年回本了,每年還有超過5%的分紅,有什么可擔心的?

  有人會舉出一堆銀行股的利空因素,你回頭看2005年的時候,我記得那是買云南銅業(000878)的時候5塊錢都沒人要。當時上海的街頭有人寫著“遠離毒品,遠離股市”,你那時候和人說股票,根本沒人敢買,但最后銅價從1000美金漲到8000美金,云南銅業漲了25倍,江西銅業(600362)漲了17倍。藍籌現在差不多就是這樣,價值回歸有個過程,有時候這個過程還挺長。

  藍籌不漲還有一個原因,就是創業板的短期財富效應,是因為這里面的機構買了創業板的股票,要把價格頂住就只能賣藍籌,因為藍籌的流動性好。你可以看到,那些買創業板的基金,手里面的藍籌股都賣的差不多了。等到他們把藍籌賣光了,創業板股價就頂不住了,這一天很快就來了。藍籌現在的估值比2005年還便宜,QFII、保險(放心保)資金都在買。

  市場已經跌了7年,金融危機的發源地美國都創新高了,中國還在這個位置,絕對不正常。

  優先股的推出對銀行絕對是大利好。銀行發行優先股回購普通股,等于打折買自家股票,等到普通股漲上來后再將優先股轉為普通股,絕對是大利好,只是市場跌怕了,暫時不敢漲。

  用這個優先股,現在可以干一件事情,就是用銀行的分紅去付優先股的利息,很多公司都可以去發優先股買銀行,增厚凈資產和業績,提振股價。

  這也是我們建議中百集團(000759)去做的,我們就建議中百集團發行14億優先股,每年給予7%左右的固定回報,每年要9800萬的利息,只有收銀行才能付得出利息。加上它自有的15億資金收購一家價值低估股權分散的上市銀行股權。

  銀行市價等于凈資產打6折,4倍市盈率相當于每年的回報率有25%,假設銀行的分紅率是35%,不只能覆蓋優先股的利息,還有額外的收益。

  中百集團每年有170億的銷售額,如果現在去收購銀行,花30億等于買進了50億的資產,中百集團的凈資產就馬上增加了20億,中百的凈資產將達到48億,每股凈資產將增加2.93元,每股凈資產將達到7.1元,這是什么概念?

  但斌,騰訊60倍市盈率還讓人買就是害人!

  個人觀點,但斌不是真正的價值投資者,價值投資者不會只買不賣,更不會高買低賣。(汗!但哥哥的東方港灣也是首批拿到資格的50家私募之一)

  茅臺(600519)市盈率都五六十倍了,你還說它好,我個人覺得這是違背價值投資理念的。我記得,巴菲特賣中石油的時候但斌說巴菲特不懂中國國情,然后巴菲特在最頂部跑路了,他自己被深套;還有,他自己在高位買的招商銀行(600036),高價的時候不賣,然后在低位的時候又割肉了。

  現在騰訊60倍市盈率他又說騰訊好,這個時候你讓人買就是害人啊!你不能在很高估的時候還說一個東西好,這根本不是真正的價值投資。

  他說銀行不好,銀行股價是凈資產6折,哪有什么不好呢?


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